🔹 Japonya’nın 10 yıllık devlet tahvili getirisi, 1996’dan bu yana ilk kez yüzde 3 seviyesini aştı. Getirinin son iki yılda üç kattan fazla artması, Japon tahvillerini yatırımcılar için daha cazip hale getirdi.
🔹 Japon yatırımcılar 22 Ağustos’a kadar yurt dışı borçlanma araçlarında net 3 trilyon yen (18,7 milyar dolar) satış yaptı. Bu, tahvil piyasalarının sert düştüğü 2022’den bu yana yılın ilk bölümündeki en yüksek çıkış oldu.
🔹 Japonya’nın yaklaşık 2,4 trilyon dolarlık yurt dışı borç portföyünü büyük ölçekte elden çıkardığına dair işaret bulunmuyor. Ancak yatırımcıların yurt dışı tahvillere yönelik talebinde daha istikrarlı bir gerileme yaşanıyor.
🔹 Japon yatırımcılar ABD Hazine tahvilleri ile Fransa ve Avustralya devlet tahvilleri dahil olmak üzere küresel borç piyasalarında önemli bir konuma sahip. Japonya’dan gelen ek talebin azalması, küresel tahvil getirilerini ve vadeli risk primlerini artırabilir.
🔹 J.P. Morgan Asset Management’ın 82 Japon şirket emeklilik fonuyla yaptığı ankette, yurt içi tahvil varlıklarını artırmayı planlayan fonların net payı 2008’de başlayan anketten bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Fonlar, yüksek kur riskinden korunma maliyetleri nedeniyle yurt dışı borç varlıklarını azaltmayı sürdürdü.
🔹 Japonya’nın 1,8 trilyon dolarlık Devlet Emeklilik Yatırım Fonu’nun portföyünü yurt içi varlıklara çevirdiğine dair işaret bulunmuyor. Diğer Japon kurumsal fonları ise yurt içindeki yatırım fırsatlarını yeniden değerlendiriyor.
🔹 Japonya’nın 10 yıllık tahvil getirisi yüzde 3’e yükselirken, aynı vadeli ABD Hazine tahvili getirisi son iki yılda yaklaşık 1 puan arttı ve iki ülke arasındaki fark 100 baz puandan fazla daraldı.
🔹 Lazard Asset Management’tan Michael Weidner, Japon yatırımcıların yaklaşık 25 yıl boyunca yen cinsi menkul kıymetlere düşük yatırım yaptığını, bu varlıkların yeniden cazip hale gelmesiyle fonların yeniden dağıtıldığını söyledi.
🔹 Simplex Asset Management fon yöneticisi Toshinobu Chiba, ABD Hazine tahvillerine karşı temkinli pozisyon aldığını ve son getiri zirvesinden önce 10 yıllık Japon devlet tahvili satın almaya başladığını söyledi.
🔹 Japon yatırımcıların Avustralya tahvillerindeki alımları, pandemi öncesi yıllardaki güçlü birikim döneminden mevcut pozisyonları koruma eğilimine döndü. Citi’nin Avustralya ve Yeni Zelanda piyasaları satış birimi yöneticisi Ryan Ellis, bu değişimin getiri odaklı olduğunu söyledi.
🔹 Japonya Merkez Bankası’nın bu ay yapılacak toplantıda faizleri piyasaların beklediğinden daha hızlı artırması, yenin değer kaybını tersine çevirmeye yardımcı olabilir. Japon tahvil getirileri ayrıca Başbakan Sanae Takaichi’nin yüksek kamu harcaması politikası nedeniyle de yükseldi.
🔹 Maliye Bakanı Satsuki Katayama, yüzde 3 eşiği hakkında yorum yapmadı; uygun borç yönetimine bağlılığını yineledi ve hükümetin bütçe taleplerinin makul seviyelerde olduğunu söyledi.
🔹 Japonya’nın büyük yatırımcılarının onlarca yılda biriktirdiği yurt dışı pozisyonlarının hızla değişmesi beklenmiyor. Değişim, büyük ölçekli sermaye repatriasyonundan çok Japonya’nın yabancı tahvillerdeki ek talebi kademeli olarak azaltması şeklinde ilerliyor.