Hazine tahvillerindeki satış, en zayıf ABD borçluları üzerindeki baskıyı artırıyor
Financial Times
🔹 ABD’nin 10 yıllık Hazine tahvili getirisi bu hafta yüzde 4,82’ye yükselerek 2023’ten bu yana en yüksek seviyesine çıktı.
🔹 Triple-C ve daha düşük kredi notuna sahip şirketlerin Hazine tahvillerine kıyasla ödediği ek getiri 10,53 yüzde puana yükseldi; bu oran bir yıl önce 8,08 yüzde puandı.
🔹 Yüksek faizler, zayıf şirketlerin borçlarını çevirmesini zorlaştırırken tahvil piyasalarında daha geniş sorun riskini artırıyor.
🔹 Çoğunluğu en düşük kredi notuna sahip şirketlere ait temerrüt işlemleri, 2025’e kıyasla yüzde 9 artarak bu yıl 40,1 milyar dolara ulaştı ve 2027’de daha da yükselmesi bekleniyor.
🔹 Temerrütlerde son 12 aylık tahsilat oranı yüzde 29’a geriledi; son 25 yılın ortalaması yüzde 40 seviyesinde bulunuyor.
🔹 Kablo ve uydu sektörü en yüksek temerrüt işlem hacmine ulaştı. Dish DBS’nin hazirandaki 9,75 milyar dolarlık temerrüdü, pandemiden bu yana ikinci en büyük temerrüt oldu.
🔹 Daha yüksek kredi notuna sahip ABD şirketlerinde tahvil farkları daha istikrarlı kaldı; güçlü şirket kârları ve dayanıklı ekonomik büyüme, şirket tahvillerine yönelik talebi destekledi.
🔹 Ninety One’dan John Stopford, ABD kredi piyasasının ikiye ayrıldığını; yüksek notlu şirketlerin tahvillerinin çok pahalı, düşük notlu tahvillerin ise riskli göründüğünü söyledi.
🔹 Yatırımcılar, yüksek Hazine tahvili getirilerinin kredi piyasalarındaki yeni zayıf noktaları ortaya çıkarabileceği konusunda uyarıyor.
🔹 Vadeli piyasa fiyatlaması, ABD Merkez Bankası’nın 2027 sonuna kadar faizleri iki veya üç kez daha artırabileceğine işaret ediyor. Yapay zekâ kaynaklı güçlü büyüme ve yüzde 2 hedefinin üzerindeki enflasyon, pandemi öncesindeki düşük faiz döneminde yüksek borçlanan şirketleri zorluyor.
🔹 Diamond Hill portföy yöneticisi Henry Song, sıfıra yakın faiz ortamında kurulan şirketlerin uzun süre yüksek faizleri sürdürecek yapıda olmadığını söyledi.