Çin, Ponzi benzeri emlak patlamasının bedelini ödüyor
Nikkei Asia
🔹 Çinli emlak geliştiricisi Soho China'nın kurucusu Pan Shiyi, Nisan ayında yayımladığı bir paylaşımda emlak sektöründeki Ponzi benzeri yatırım modelinin konut balonunu büyüttüğünü söyledi.
🔹 Paylaşım kısa süre sonra silinse de kopyaları internette yayılmaya devam etti.
🔹 Pan Shiyi, geliştiricilerin konut fiyatlarının sürekli yükseleceği varsayımıyla agresif şekilde arazi satın aldığını ve zarar eden projelerin bile ön satışlardan gelen kaynaklarla finanse edildiğini belirtti.
🔹 Yerel yönetimlerin arazi satış gelirlerine bağımlı olması nedeniyle konut fiyatlarını yükselten politikalar izlediği, alıcıların ise yeniden satmak amacıyla konut topladığı ifade edildi.
🔹 Bazı şirketler sıfır peşinat ve yüzde 100 krediyle konut satışı yaptı. Pan Shiyi, sınırsız kaldıraç kullanımının riskleri büyüttüğünü söyledi.
🔹 2020 yılında getirilen finansman kısıtlamalarının ardından emlak sektöründeki kırılganlıklar görünür hale geldi.
🔹 China Evergrande'nin toplam yükümlülükleri Haziran 2023 itibarıyla 2,39 trilyon yuan seviyesine ulaştı.
🔹 Çin'de hanehalkı varlıklarının yüzde 60 ila 70'inin gayrimenkulde tutulduğu tahmin ediliyor. Konut fiyatlarındaki düşüş tüketici güvenini zayıflatıyor.
🔹 16 Haziran'da açıklanan verilere göre Mayıs ayında perakende satışlar yıllık bazda yüzde 0,6 geriledi. Bu, Aralık 2022'den bu yana ilk düşüş oldu.
🔹 Pan Shiyi, emlak krizinin milyonlarca hane ve toplum üzerinde yaratacağı etkinin yıllarca, hatta on yıldan uzun süre hissedilebileceğini söyledi.
🔹 Bir dönem sektör lideri olan Country Garden, 2023 yılında dolar cinsi tahvillerinde temerrüde düştü ancak 2025 sonunda alacaklılarla borç yeniden yapılandırma anlaşmasına vardı.
🔹 Şirket, Şubat ayında Hong Kong'daki tasfiye girişimlerini durdurmayı başardı.
🔹 Buna rağmen Country Garden'ın konut satışları Mayıs ayına kadar üst üste 37 ay yıllık bazda geriledi.
🔹 Şirketin hisse fiyatı yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 50 düştü.
🔹 Mizuho Araştırma Enstitüsü'nden Naoki Tsukioka, geçmişteki aşırı inşaat faaliyetleri nedeniyle ülkede beş yıldan fazla talebi karşılayabilecek düzeyde konut stoku oluştuğunu belirtti.
🔹 Tsukioka, normalleşme için devletin fazla konut stokunu satın alması ve faaliyetlerini sürdüremeyen geliştiricilerin iflasına izin vermesi gerektiğini söyledi.
🔹 Yerel yönetimlerin mali imkanlarının sınırlı olması nedeniyle bu tür adımların uygulanmasının zor olduğu ifade ediliyor.
🔹 Likidite sıkıntısı yaşayan büyük geliştiricilerden China Vanke, devlet kontrolündeki en büyük hissedarının desteği sayesinde faaliyetlerini sürdürüyor.
🔹 Emlak sektöründeki durgunluk iç talep üzerinde baskı yaratmaya devam ederken, evlilik ve doğum oranlarındaki düşüş nedeniyle konut talebinin de uzun vadede zayıflaması bekleniyor.