Charles Goodhart’tan çıkarılacak dersler
Financial Times🔹 Son 20 yıldaki küresel finans krizi, pandemi sonrası enflasyon artışı ve Silicon Valley Bank’ın iflası, mevcut makroekonomik modellerin sınırlarını ortaya koydu.
🔹 Charles Goodhart, ekim ayında 90 yaşına girecek. Ekonomide bir ölçütün hedef haline geldiğinde iyi bir ölçüt olma özelliğini yitireceğini belirten kuralıyla tanınıyor.
🔹 Bankaların bilançoları ve teşvikleri, para politikasının uygulamadaki etkisini şekillendiriyor. Finansal kriz ve Silicon Valley Bank’ın çöküşü, bankacılık kurumlarının özelliklerinin göz ardı edilmesinin maliyetini gösterdi.
🔹 Bankacılık düzenlemelerinin kurumları aynı risklere yöneltecek biçimde birbirine benzetmesi, finansal sistemi ortak şoklara karşı daha kırılgan hale getirebilir. Kamu ve özel piyasaları kapsayan daha çeşitli bir finansal sistem öneriliyor.
🔹 Mali baskılar, merkez bankalarının fiyat istikrarına odaklanmasını zorlaştırıyor. Artan kamu borcu ve bütçe açıkları ile politika görevlerinin genişlemesi, merkez bankası bağımsızlığını zayıflatıyor.
🔹 Merkez bankası bağımsızlığını destekleyen uzlaşma, 2008’den sonra artan borç yükleri, tekrarlanan krizler ve popülizmin yükselişiyle zayıfladı. ABD Merkez Bankası’nın yeni çalışma grupları, veri ve model kullanımını geliştirmeyi ve yapay zekânın ekonomiyi nasıl değiştirdiğini incelemeyi amaçlıyor.
🔹 Ekonomik modellerin iflas ve temerrüt gibi başarısızlıkları kapitalizmin bir parçası olarak içermesi gerekiyor.
🔹 Yaşlanan nüfus, emeklilik ve sağlık harcamalarının artması nedeniyle enflasyon ve reel faizler üzerinde kalıcı yukarı yönlü baskı oluşturabilir. Yüksek borç oranları, merkez bankalarının tahvil piyasasında çalkantı riski yaratmadan enflasyonla mücadele etmesini zorlaştırabilir.
🔹 Yapısal olarak daha yüksek reel faizler, düşük faiz dönemine göre oluşturulmuş yatırım portföylerini olumsuz etkileyebilir. Yaşlanan nüfus, emeklilik tasarruflarında yenilik ihtiyacını artırıyor.
🔹 Goodhart’ın katkısı, ekonomik modelleri reddetmesinden çok bu modellerin dışarıda bıraktığı kurumları, mali kısıtları, başarısızlıkları ve demografik güçleri sürekli sorgulamasından kaynaklanıyor.