Küresel ekonominin dayanıklılığı kırılganlığını koruyor
Financial Times
🔹 Küresel ekonomi, pandemi sonrası enflasyon, ABD'nin gümrük tarifeleri, Rusya-Ukrayna savaşı, İran savaşı ve enerji şoklarına rağmen büyümesini sürdürdü.
🔹 Küresel ekonominin direnç göstermesinde, ekonomik uyumun yanı sıra şans faktörü de etkili oldu. Mevcut kırılganlıklar nedeniyle yeni şokların etkisi daha ağır olabilir.
🔹 ABD'nin 2025'te uygulamaya koyduğu gümrük tarifelerinin etkisi beklenenden daha sınırlı kaldı. Tarifelerin başlangıçta açıklanandan düşük olması, şirketlerin maliyetlerin bir kısmını üstlenmesi ve ticaretin Çin'den diğer Asya ekonomilerine kayması bu sonucu destekledi.
🔹 ABD dışındaki ülkeler korumacı ticaret politikalarını büyük ölçüde benimsemedi ve küresel ticaret akışını sürdürdü.
🔹 Yapay zekâ yatırımlarındaki hızlı artış, ABD'de yatırımları ve hisse senedi piyasalarını destekledi; Doğu Asya'daki tedarik zincirlerine de olumlu katkı sağladı.
🔹 Yapay zekâ yatırımlarında ilerleyen dönemde yavaşlama veya sert düşüş yaşanması küresel büyüme üzerinde yeni bir risk oluşturabilir.
🔹 İran savaşı sonrası Hürmüz Boğazı'nın aylarca aksaması, petrol, doğal gaz ve diğer kritik ürünlerin arzında tarihin en büyük miktarsal enerji şoklarından birini oluşturdu. Mevcut stoklar etkinin bir bölümünü sınırladı.
🔹 Enerji şokları enflasyon baskısını yeniden artırdı. Merkez bankaları, fiyat artışlarının geçici mi yoksa kalıcı mı olacağını değerlendirmeye çalışıyor.
🔹 Finansal piyasalarda düşük risk primleri, artan kaldıraç ve banka dışı finans kuruluşlarının büyümesi, ani piyasa dalgalanmalarına karşı kırılganlığı artırıyor.
🔹 Özel sektör borçluluğu küresel finans krizinin yaşandığı 2007 dönemine yakın seviyelerde bulunuyor.
🔹 Gelişmiş ekonomilerin büyük bölümünde yapısal bütçe açıkları devam ediyor ve kamu borcunun milli gelire oranı İkinci Dünya Savaşı sonrasındaki en yüksek seviyelere yaklaştı.
🔹 Avrupa'da yüksek enerji maliyetleri ve yaşlanan nüfus, kamu maliyesi üzerindeki baskıyı artırıyor.
🔹 Merkez bankaları, kamu borcu ile finansal piyasalar arasındaki kırılgan ilişkinin para politikası üzerindeki hareket alanını daraltabileceği riskiyle karşı karşıya bulunuyor.
🔹 Hükümet tahvili piyasalarında kaldıraçlı hedge fonlarının rolünün büyümesi, olası bir piyasa paniğinde satış baskısını hızlandırabilir.
🔹 Stablecoin kullanımının yaygınlaşması, finansal kriz dönemlerinde ek istikrar riskleri oluşturabilir.
🔹 Küresel ekonominin dayanıklılığını sürdürebilmesi için mevcut kırılganlıkların azaltılması ve ekonomik yapının daha sağlam hâle getirilmesi gerektiği değerlendiriliyor.