Avrupa’ya karşı bahis oynayarak nasıl para kaybedilir
Economist
🔹 Mario Draghi, 2012’de avro için “ne gerekiyorsa yapma” sözü verdi; bu açıklama, avro bölgesini üç yıl boyunca sarsan krizin akut aşamasını sona erdirdi.
🔹 Fransa devlet tahvillerindeki son satış dalgası, sokak protestoları ve bütçedeki büyük açıkla birlikte yeniden borç krizi endişelerini gündeme getirdi.
🔹 Ekim başında Fransa’nın 10 yıllık tahvil getirisi, eşdeğer Alman tahvillerinin 1,6 puan üzerine çıktı. Bu fark, 2011’den bu yana görülen en yüksek seviyeye ulaştı.
🔹 Avrupa henüz 15 yıl önceki varoluşsal krizin eşiğinde değil. Ancak avro krizinin siyasi gelişmelerin ekonomik göstergelerin önüne geçebileceğini ve siyasi dinamikleri anlamanın bile yatırım kazancını garanti etmediğini gösterdi.
🔹 John Paulson, Draghi’nin kritik konuşmasından birkaç gün önce avro bölgesinin dağılma ihtimalini yüzde 50 olarak gördü. Avro bölgesi dağılmayınca ana fonları o yıl çift haneli kayıplar yaşadı.
🔹 Sentix verilerine göre yatırımcıların yüzde 70’inden fazlası, kriz döneminde bir ekonominin 12 ay içinde avro bölgesinden çıkmasını bekliyordu. Yunanistan, İrlanda ve Portekiz gibi ülkeler birlik içinde kalmak için ağır ekonomik bedeller üstlendi.
🔹 2023’te Victor Haghani ve James White tarafından yapılan deneyde, 118 finans ve işletme yüksek lisans öğrencisi ertesi günün Wall Street Journal manşetlerine erişerek ABD Hazine tahvilleri ve borsa üzerine işlem yaptı. Katılımcılar varlıkların yönünü yalnızca yüzde 52 oranında doğru tahmin etti.
🔹 Jon Corzine’in yönettiği MF Global, Avrupa devlet tahvillerine kaldıraçlı bahisler nedeniyle iflas etti. Tahvillerin hiçbiri temerrüde düşmedi ancak teminat olarak değerlerinin azalması şirketin çökmesine yol açtı.
🔹 Fransa’daki son tahvil satışları şu ana kadar 2009-2012 dönemindeki kaosun aksine düzenli ilerledi ve avro bölgesindeki diğer ülkelere sınırlı ölçüde yayıldı. Hükümetlerin bankaları kurtarmak için borçlandığı ve bu borcun bankaların elindeki devlet tahvillerinin değerini düşürdüğü “kısır döngü” yeniden görülmedi.
🔹 Avrupa bankalarının hisse fiyatları son bir ayda gerilese de bu yıl yüzde 10-15 yükseldi; fiyatlar yaz aylarında yirmi yılın en yüksek seviyelerine ulaşmıştı.
🔹 Fransa’da 2027 cumhurbaşkanlığı seçimi, emeklilik yaşının artırılmasına karşı çıkan Marine Le Pen ile seçici borç temerrüdünü gündeme getiren Jean-Luc Mélenchon arasında geçebilir.
🔹 Brevan Howard’ın kurucu ortağı Alan Howard, avro bölgesi krizinin sonucuna bahis oynamaktan kaçındı. Krizin çözümünün siyasi bir karar olacağını ve yatırımcıların bu süreci anlamada gerçek bir üstünlüğe sahip olmayabileceğini söyledi.