🔹 Google, Anthropic için 150 milyar doların üzerinde yapay zekâ çipi satmayı hedefleyen, tarihin en büyük altyapı finansmanı programlarından birini kurdu.
🔹 Yaklaşık 200 milyar dolarlık sözleşmeleri bir araya getiren yapı Google, Broadcom, Apollo, Blackstone, Morgan Stanley ve kripto madenciliği şirketlerini çip üretiminden veri merkezi geliştirmeye kadar uzanan işlemlerde buluşturdu.
🔹 Programın merkezinde, Google’ın 2016’dan bu yana Broadcom ile birlikte geliştirdiği tensor işlem birimleri (TPU) bulunuyor. Google, daha önce ağırlıklı olarak kendi veri merkezlerinde kullandığı bu çipleri dış müşterilere de satmaya başladı.
🔹 Google veri merkezlerini garanti ediyor, Broadcom çipleri satın almayı ve finanse etmeyi üstleniyor; Apollo ile Blackstone ise donanımı satın alıp Anthropic’e kiralayan özel kredi yapısına sermaye sağlıyor.
🔹 Morgan Stanley’nin düzenlediği özel kredi aracı, haziranda yaklaşık 1 gigawatt gücündeki ve yaklaşık 1 milyon TPU’dan oluşan donanım için 35 milyar dolar ödedi.
🔹 Compute SPV’nin finansmanı Apollo ve Blackstone’un desteklediği üç borç diliminden oluştu. Broadcom, Anthropic’in ödemeleri durdurması ve donanımın satılmasıyla üst düzey yatırımcıların zararının karşılanamaması halinde oluşacak açığı üstlendi.
🔹 Broadcom’un artık değeri destekleme mekanizması, 35 milyar dolarlık finansmanın yaklaşık 30 milyar dolarını kapsıyor; Anthropic kira ödemelerini yaptıkça Broadcom’un riski azalıyor.
🔹 Google, Anthropic’in kullanması için Broadcom’a 3,5 gigawatt daha TPU donanımı satmayı kabul etti. Broadcom’un bildirimlerinde 2027 mali yılı için 55,2 milyar dolar, 2028 için 72,9 milyar dolar olmak üzere toplam 128 milyar dolarlık satın alma taahhüdü yer aldı.
🔹 Google, TPU’ları barındıracak veri merkezleri için kripto madenciliği şirketlerinin mevcut elektrik kapasitesinden yararlandı. TeraWulf, New York eyaletinin kuzeyinde 360 megawattlık bir veri merkezi kurmak için ilk Google garantisini aldı; Morgan Stanley bu proje için 3,2 milyar dolarlık inşaat tahvili düzenledi.
🔹 Cipher Digital ve Hut 8 gibi şirketlerin Teksas ve Louisiana’da geliştirdiği beş proje, Google garantileriyle 1,4 gigawattlık kapasite ve 15 milyar dolarlık borç finansmanı sağladı. Google şimdiye kadar TPU’lar için toplam 2,4 gigawatt güce sahip 10 projeyi destekledi.
🔹 Google’ın tüm kiralamalar başarısız olursa 44 milyar dolara kadar yükümlülük üstlenmesi mümkün; şirket bu yükümlülüğü bilançosunda 815 milyon dolar olarak gösteriyor.
🔹 Google tarafından desteklenen veri merkezi projeleri yüzde 7,1 medyan faizle borçlanırken, Nvidia çipleri etrafında kurulan neocloud işletmelerinin borçlanma maliyeti yüzde 9,3 oldu. Anthropic’in çip ve veri merkezi kiralarını ödeme kapasitesine bağlı 200 milyar dolarlık sözleşmeler, yapının temel riskini oluşturuyor.