‘SmashCos’: Avrupa’nın petrol devleri yeni nesil bağımsız şirketler kuruyor
Financial Times
🔹 Avrupa’nın büyük petrol ve doğal gaz şirketleri, büyüme arayışını finansal disiplinle dengelemek amacıyla en büyük rakipleriyle ortak girişimlere yöneliyor.
🔹 Eni’nin çoğunluk hissesine sahip olduğu Avrupa’nın en büyük bağımsız üreticisi Vår Energi, TotalEnergies ve Repsol’un ortak olduğu Neo Next Plus ile Shell-Equinor ortaklığı Adura, yeni bağımsız üretici şirketler arasında yer alıyor.
🔹 BP, Eni, Shell, Equinor ve TotalEnergies son on yılda varlıklarını birleştirerek Azule, Arcius, Adura, Aker ve Vår gibi bağımsız şirketler kurdu. Eni ile Malezya devlet petrol şirketi Petronas’ın ortak girişimi Searah, temmuz ayında faaliyete başladı.
🔹 Searah’ın başlangıçta günlük 300 bin varil petrol eşdeğeri üretmesi bekleniyor. Danimarkalı üretici BlueNord için anlaşma açıklayan Vår Enerji ise günlük üretiminin 450 bin varil petrol eşdeğerine ulaşacağını ve Eni’nin yaklaşık dörtte biri büyüklüğünde olacağını açıkladı.
🔹 Ortak girişimler bu yıl BP’nin petrol ve doğal gaz harcamalarının yüzde 28’ini, Eni’nin harcamalarının ise yüzde 31’ini oluşturacak.
🔹 Bağımsız ortak girişimler kendi borçlarını artırabiliyor ve ana şirketlerin bilançolarında konsolide edilmiyor. Bu yapı, enerji dönüşümü sürecinde varlık yönetiminde esneklik sağlarken ana şirket borcunu artırmadan projelerin geliştirilmesine ve ölçeklendirilmesine olanak tanıyor.
🔹 Birleşik Krallık Kuzey Denizi’nde yeni şirket kurulması vergi avantajı sağlayabiliyor; bir ortak üretim sahalarını, diğer ortak ise geçmiş vergi zararlarını getirerek birleşik kuruluşun vergi yükünü azaltabiliyor.
🔹 Shell’in finans direktörü Sinead Gorman, Adura’nın bağımsız bir girişim olduğunu, şirketin faaliyetlerini sürdürmek için borç toplamayı değerlendirdiğini ve önemli temettü akışı beklediklerini söyledi.
🔹 Eni ve Petronas’ın Searah girişimi, yeni keşifleri nakit üreten mevcut sahalarla birleştirerek bugünkü gelirleri gelecekteki geliştirmeleri finanse etmek için kullanıyor. Angola’da BP ve Eni’nin oluşturduğu Azule ise geçen ay 500 milyon varillik bir saha keşfettiğini açıkladı.
🔹 ABD şirketleri bu modeli sınırlı ölçüde benimsedi. ExxonMobil ve Chevron, daha güçlü bilançoları, daha yüksek borsa değerlemeleri ve daha geniş portföyleri sayesinde son yıllarda büyümeyi birleşme ve satın almalarla sürdürdü.
🔹 Kısmen sahip olunan ve bağımsız finanse edilen şirketlerin çoğalması, yatırımcıların şirketleri analiz etmesini ve değerlemesini zorlaştırıyor. Bu girişimler ayrıca yönetim ve farklı bir kurumsal kültür oluşturma konusunda sorun yaşayabiliyor.
🔹 BP Finans Direktörü Kate Thomson, basit yapının avantajlı olduğunu ve karmaşıklığın karar alma sürecini yavaşlatabileceğini söyledi; ancak varlık ve ortaklıkların birleştirilmesinin bazı durumlarda benzersiz fırsatlar yaratabileceğini ekledi.